净利翻倍!昊海生科回归高增长通道?


10月25日,“医美三剑客”之一的昊海生科公布了2023年前三季度业绩公告。

财报显示,2023年前三季度,公司营收19.82亿元,同比增长25.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长102.04%,实现翻倍增长。相较于2022年净利润下滑48.76%的业绩表现,昊海生科这份前三季报无疑让人眼前一亮。



业绩发布后,10月26日,在港股市场,昊海生物科技(06826.HK)急速拉升,止住8连跌,收涨6.67%至40港元/股。A股方面,昊海生科(688366.SH)亦同步冲高,而后震荡回落,最终小幅收涨0.59%。



回顾昊海生科过去财报可以发现,尽管营收保持稳定增长态势,但公司的盈利能力却呈现下滑趋势。

如,2022年,该公司营收21.3亿元,同比增长20.56%,归母净利润1.8亿元,同比下滑48.76%,业绩表现为“增收不增利”。

若将时间轴拉长看,2022年是该公司自2014年以来归母净利润最低的一年。与此同时,昊海生科整体毛利率亦持续走低,从2018年约78%高水平下滑至2022年70%以下。

对于净利润下滑的原因,昊海生科表示是多种因素造成的,如疫情带来的停工损失、股权激励计划、计提减值损失等。



今年前三季度,公司营收19.82亿元,同比增长25.23%;归母净利润3.27亿元,同比增长102.04%;毛利率提升至71.65%。

事实上,昊海生科利润增速在今年第一季度时就已开始回升。其一季度归母净利润同比增长33.21 %,而在第二季度单季,这一数字较去年同期更是暴增11.3倍。



在半年报中,昊海生科曾解释称,2023年上半年,在医药终端市场逐渐回归常态的大环境下,本集团各主要产品线的销量、收入均实现大幅上升,特别是医美玻尿酸产品的销售表现良好,收入大增114.35%,带动整体营业收入的增长。



昊海生科是一家从事医疗器械和药品研发、生产和销售业务的科技创新型企业。其涉足的领域非常宽,早在2007年初创阶段,昊海生科便开启了疯狂的并购之路。

截至目前,该公司已覆盖眼科、医疗美容与创面护理、骨科、防粘连及止血四大治疗领域。

其产品主要包括人工晶状体系列、眼视光终端产品系列、医用透明质酸/玻璃酸钠系列、医用几丁糖系列、医用胶原蛋白海绵系列,外用重组人表皮生长因子系列等。



由上图可见,一直以来,眼科、骨科等都是昊海生科的主营业务,但近几年这两大业务的营收比重均有明显下滑趋势。

2019年,该业务板块营收比重还不足20%,到2022年这一比例已经提升至35%,今年上半年甚至赶超眼科居首。



在玻尿酸产业中,昊海生科早期以代理进口产品为主,2013年9月开始推出自研首款玻尿酸产品“海薇”。

目前,该公司已经推出了三代玻尿酸产品,正在研发第四代有机交联玻尿酸产品,并与爱美客(300896.SZ)、华熙生物(688363.SH)一起被称为“医美三剑客”。

今年上半年,公司医美板块营收4.84亿元,同比大增47.83%。其中,玻尿酸收入2.56亿元,占医美板块营收比例为52.89%,同比大增114.85%。其中,第三代“海魅”高端玻尿酸获市场认可,实现收入超1.15亿元,同比暴增377.37%,拉动医美板块收入高增。



除了玻尿酸外,在昊海生科的医美版图,公司也正推进欧华美科旗下激光美肤、皮秒激光等美容设备在中国和美国的注册上市。同时,公司正投资人表皮生长因子,以及具有创新型给药途径的肉毒素等产品的研发工作。

从发展前景讲,这些年以玻尿酸、肉毒素、皮肤再生产品和光电射频仪器为主的轻医美行业发展如日中天,身处该赛道,昊海生科发展前景也非常可观。



过去三年,昊海生科营收在一路攀升的同时,其费用也正持续提升。2020至2022年,该公司销售费用分别为5.56亿元、6.12亿元、6.8亿元。今年前三季度,昊海生科的销售费用高达6.26亿元,同比增加25.71%。

诚然,医美行业的钱也不是那么容易赚的。

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